乘兴南游不戒严，九重谁省谏书函。
隋炀帝为南游江都不顾安全，九重宫中有谁理会劝谏书函。
春风举国裁宫锦，半作障泥半作帆。
春游中全国裁制的绫罗锦缎，一半作御马障泥一半作船帆。
乘兴南游不戒严，九重谁省谏(jiàn)书函。
乘兴句：此言不戒严，意谓炀帝骄横无忌，毫无戒备。九重：指皇帝居住的深宫。省：明察，懂得。谏书函：给皇帝的谏书。
春风举国裁宫锦，半作障(zhàng)泥半作帆。
宫锦：供皇家使用的高级锦缎。障泥：马鞯，垫在马鞍的下面，两边下垂至马蹬，用来挡泥土。
）
耆老遮归路，壶浆满别筵。
杭州的父老准备水酒满筵，拦路相送。
甘棠无一树，那得泪潸然。
作为地方官吏为自己在任时一无建树而惭愧 ，不禁潸然泪下。
税重多贫户，农饥足旱田。
因为税重，贫穷的农户很多；又因为旱田多，农民也有饥荒。
唯留一湖水，与汝救凶年。
我只能给父老们留下一湖水(指在钱塘增筑湖堤工程)，救救干旱的灾荒。
耆(qí)老遮归路，壶浆满别筵(yán)。
耆老：六十曰耆，七十曰老，原指六七十岁的老人。
甘棠无一树，那得泪潸(shān)然。
税重多贫户，农饥足旱田。
唯留一湖水，与汝救凶年。
）
客去波平槛，蝉休露满枝。永怀当此节，倚立自移时。
当初你离去时春潮漫平栏杆；如今秋蝉不鸣露水挂满树枝。我永远怀念当时那美好时节；今日重倚槛前不觉时光流逝。
北斗兼春远，南陵寓使迟。天涯占梦数，疑误有新知。
你北方的住处像春天般遥远；我在南陵嫌送信人来得太迟。远隔天涯我屡次占卜着美梦；疑心你有新交而把老友忘记。
客去波平槛(jiàn)，蝉(chán)休露满枝。永怀当此节，倚(yǐ)立自移时。
槛：栏杆。蝉休：蝉声停止，指夜深。永怀：即长想，长久思念。此节：此刻。倚立：意谓今日重立槛前，时节已由春而秋。移时：历时、经时。即时间流过，经历一段时间。
北斗兼春远，南陵(líng)寓使迟。天涯占梦数(shuò)，疑误有新知。
北斗：即北斗星，因为它屹立天极，众星围绕转动，古人常用来比喻君主，这里指皇帝驻居的京城长安。兼春：即兼年，两年。南陵：今安徽南陵县，唐时属宣州。此指作者怀客之地。寓使：指传书的使者。寓：寄，托。占梦：占卜梦境，卜度梦的吉凶。数：屡次。新知：新结交的知己。
这是写诗人初秋夜晚的一段愁思。
首联写愁思产生的环境。访客已经离去，池水涨平了栏槛，知了停止噪鸣，清露挂满树枝，好一幅水亭秋夜的清凉图景！但是，诗句的胜处不光在于写景真切，它还细致地传达出诗人心理感受的微妙变化。如“客去”与“波平槛”，本来是互不相关的两件事，为什么要连在一起叙述呢？细细推敲，大有道理。大凡人在热闹之中，是不会去注意夜晚池塘涨水这类细节的。只有当客人告退、孤身独坐时，才会突然发现：哟，怎么不知不觉间面前的水波已涨得这么高了！同样，鸣蝉与滴露也是生活里的常事，也只有在陡然清静下来心绪无聊时，才会觉察到现象的变化。所以，这联写景实际上反映了诗人由闹至静后的特殊心境，为引起愁思作了铺垫。
第二联开始，诗人的笔触由“凉”转入“思”。永怀，即长想。此节，此刻。移时，历时、经时。诗人的身影久久倚立在水亭栏柱之间，他凝神长想，思潮起伏。读者虽还不知道他想的什么，但已经感染到那种愁思绵绵的悲凉情味。
诗篇后半进入所思的内容。北斗星，因为它屹立天极，众星围绕转动，古人常用来比喻君主，这里指皇帝驻居的京城长安。兼春，即兼年，两年。南陵，今安徽繁昌县，唐时属宣州。寓，托。两句意思是：离开长安已有两个年头，滞留远方未归；而托去南陵传信的使者，又迟迟不带回期待的消息。处在这样进退两难的境地，无怪乎诗人要产生被弃置天涯、零丁无告的感觉，屡屡借梦境占卜吉凶，甚至猜疑所联系的对方有了新结识的朋友而不念旧交了。由于写作背景难以考定，诗中所叙情事不很了了。但我们知道李商隐一生不得志，在朝只做过短短两任小官，其余时间都漂泊异乡，寄人幕下。这首诗大约写在又一次飘零途中，缅怀长安而不得归，寻找新的出路又没有结果，素抱难展，托身无地，只有归结于悲愁抑郁的情思。“凉思”一题，语意双关：既指“思”由“凉”生，也意味着思绪悲凉。按照这样的理解，“凉”和“思”又是通篇融贯为一体的。
此诗抒情采用直写胸臆的方式，不象作者一般诗作那样婉曲见意，但倾吐胸怀仍有宛转含蓄之处，并非一泻无余。语言风格疏郎清淡，不假雕饰，也有别于李商隐一贯的精工典丽的作风，正适合于表现那种凄冷萧瑟的情怀。大作家善于随物赋形，不受一种固定风格的拘限，于此可见一斑。
参考资料：
1、 陈伯海 等．唐诗鉴赏辞典．上海：上海辞书出版社，1983：1225-1226）
47篇诗文